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长安汽车业绩分析

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发表于 2019-2-16 10:55:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
长安今年业绩继续大幅下降,主要原因是福特汽车销量大幅下降的原因。根据前几年的数据,福特每年给长安的现金分红近百亿,但是这两年福特汽车出现销量大幅下降,我认为接下来公司调整库存,更新车型之后,销量会渐渐回升。
另外,从大环境上来看,去年和今年汽车行业变得相当不景气,政府也意识到这一问题,所以近期出台很多刺激需求的措施,长安率先获得汽车下乡补贴。
以往我是不太相信政府产业政策的,因为感觉就像撒胡椒面,胡椒面撒得遍地都是,但是我认为对单家公司影响有限。可是从 2016 年开始,我的观点发生了明显改变,典型的例子是去产能,供给侧概念,在 2015 年的前几年,煤炭、钢铁、水泥产能严重过剩,多家公司大幅亏损,好些煤炭公司连工资都发布下去。2015 年开始出台去产能政策,可是我发现政策效果是立竿见影,2016 年开始,钢铁、煤炭、水泥公司业绩快速回升,2017 年和 2018 年业绩大幅增长,从这件事之后,我对政府产业政策的影响力有了更深体会。
近期政府开始刺激汽车消费,例如汽车下乡。今年春节回家,发现很不一样的地方是同学几乎都买汽车,很多大学毕业留在农村的学生基本毕业一两年就开始买车。形成鲜明的对比是城市汽车拥堵,而且城市交通方便,年轻人对汽车的需求非常低,没多大感觉。但是乡村却不一样,乡村基础设施相对不完善,汽车对出行的方便程度大大提高,而且现在对于乡村工作人员来说,汽车已经成为很普通的消费品,因此我发现汽车在农村市场非常有活力。
另外,普遍的一种观点是很多人认为中国汽车市场已经饱和,但是我发现我国每千人汽车保有量与发达国家相比依然还有很大差距,依然有很大增长空间。另外,即使中国汽车行业饱和,但是仅仅是置换,折旧,依然是非常庞大的规模,依然是世界上规模最大的汽车市场。在汽车产业政策的刺激下,我认为汽车行业很快会走出低谷。
还有,根据我看到的数据,长安从 1994 年,反正从有记录的财务数据以来,至今年度利润并未发生过亏损。即使后面由于行业原因发生亏损,我认为也是短暂的。汽车行业是寡头市场,基本上是前几名企业垄断了市场。长安从资产规模来看,大概 1 千亿元,相比于其他公司来说是大公司,但在汽车行业相比于上汽来说还有相当大距离,虽然说规模优势差些。但从长安销量来看,在我国是排名前列的,还是有一定规模优势的。
长安的利润主要是来至于长安福特,利润大幅下降也是福特销量大幅下降所致,后续能否好转,我认为主要也还是看福特。
/xz


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